Rynki i trendy Czerwiec 2026
Indeks Fear and Greed na dzień 03.06.2026 znajdował się w strefie chciwości (56 pkt). Rynek utrzymuje się już drugi miesiąc w tej strefie co z perspektywy kontrariańskiej oznacza, że sentyment przestaje być wsparciem, a zaczyna być potencjalnym zagrożeniem.
Indeks Fear and Greed
Źródło: CNN Business
Co to Fear and Greed?
Tzw. indeks sentymentu inwestorów odnoszący się do rynku amerykańskiego. Wysoki poziom indeksu Fear and Greed może wskazywać na przesadzony optymizm i ryzyko przewartościowania, podczas gdy niski poziom indeksu może wskazywać na przesadzony pesymizm panujący na rynku.
W obserwowanych
Barometr Rynkowy
Źródło: Opracowanie własne na podstawie wskazań TFI
Co to Barometr Rynkowy?
Liczony jako wypadkowa wskazań zarządzających współtworzących newsletter w danym miesiącu, celem jest próba określenia w którym miejscu znajduje się światowa gospodarka w aktualnym cyklu gospodarczym i zidentyfikowanie w ten sposób preferowanej klasy aktywów.
W obserwowanych
Kontrakty FRA
Krótkoterminowe stopy procentowe w Polsce
Kontrakt FRA 6X9 jest obecnie o 0,38 pkt procentowego wyższy od stawki WIBOR 3M.
Odczyt ten sugeruje oczekiwanie rynku na co najmniej jedną podwyżkę stopy procentowej w Polsce w średnim terminie.
FRA 6×9WIBOR 3M
Źródło: Bloomberg
Co to FRA?
Kontrakt na stopę procentową, Forward Rate Agreement, Głównym przeznaczeniem kontraktów jest zabezpieczenie przyszłego poziomu stopy procentowej.
W obserwowanych
Indeks zmienności
VIX
Indeks zmienności na 3 czerwca wynosił 16,06 pkt. Historyczna średnia tego wskaźnika to 19.5 pkt.
Źródło: Bloomberg
Co to VIX?
Nazywany indeksem strachu. Indeks ten odzwierciedla oczekiwania rynku co do prognozowanej zmienności indeksu S&P 500. Wartości indeksu poniżej 20 punktów procentowych są postrzegane jako oznaka stabilności, poziom powyżej 30 punktów, sygnalizuje dużą zmienność cen na rynku.
Rynek długu – Polska
Od 28 lutego br. rentowności 10-letnich polskich obligacji skarbowych pozostają silnie skorelowane z cenami ropy Brent. Spośród głównych klas aktywów wybuch wojny w Zatoce Perskiej najmocniej negatywnie wpłynął na rynek obligacji skarbowych. Wzrost cen ropy podbija oczekiwania inflacyjne na świecie, wywierając presję na wzrost rentowności oraz spadek cen obligacji skarbowych.
Cena ropy Brent na tle rentowności 10-cio letnich SPW
Cena ropy Brent USD/bblRentowność %
Ropa BrentRentowność SPW 10Y
Źródło: Bloomberg, opracowanie własne EI TFI
Dariusz ŚwiniarskiDyrektor Zespołu Długu / Zarządzający w Eques Investment TFI S.A.Rentowność 2-letnich Skarbowych Papierów Wartościowych przez większość obecnego cyklu/ sekwencji obniżek stóp w kraju pozostawała poniżej referencyjnej stopy NBP. Sytuacja odwróciła się 6.03 br. Od tego momentu rentowność wspomnianych obligacji utrzymuje się powyżej stopy referencyjnej NBP, co oznacza, że rynek zaczyna uwzględniać scenariusz ponownego wzrostu stóp procentowych.
Rentowości 2-letnich SPW na tle stopy ref. NBP
Rentowność 2Y SPWStopa referencyjna NBP
Źródło: Bloomberg, opracowanie własne EI TFI
Dariusz ŚwiniarskiDyrektor Zespołu Długu / Zarządzający w Eques Investment TFI S.A.Rynek długu – Świat
W stosunku do końca lutego rynek przesunął oczekiwany poziom stóp procentowych w USD w czerwcu 2027 o 100 bps. Zakończenie konfliktu z Iranem powinno skorygować te oczekiwania i jednocześnie mieć wpływ na notowania USD.
Oczekiwany poziom stóp procentowych w USA w czerwcu 2027
Źródło: Bloomberg
Witold ChuśćGłówny Ekonomista Rockbridge TFIRynek akcji – Polska
Relacja kapitalizacji WIG do polskiego PKB na poziomie 64% wyraźnie przekracza historyczną średnią, co potwierdza powrót wycen rynkowych w okolice wartości godziwej. Margines bezpieczeństwa uległ drastycznemu skurczeniu, a ciężar dalszych wzrostów muszą teraz udźwignąć rosnące zyski operacyjne spółek, a nie sam rynkowy optymizm. Jesteśmy w późnej fazie cyklu o podwyższonym ryzyku korekty, która historycznie premiowała odejście od kupowania całego rynku na rzecz rygorystycznej selekcji fundamentalnej.
Kapitalizacja WIG / PKB Polski w USD
WIG Cap / PKBŚrednia
Źródło: Bloomberg
Piotr Pochwała, CFAPrezes Zarządu Evo Dom Maklerski S.A.Rynek akcji – Świat
Stany Zjednoczone liderem wzrostów od rozpoczęcia konfliktu z Iranem (od zamknięcia w piątek 27/2). Inwestorzy zwiększają ekspozycję w USA wierząc w siłę amerykańskiej gospodarki (świetne wyniki spółek za 1Q2026) napędzanej technologią (AI, robotyzacja) i zabezpieczonymi źródłami surowców. Europa wyraźnie słabsza ze względu na bardziej cykliczny charakter gospodarki, mniej technologii oraz podwyższone ryzyko inflacyjne.
Stopa zwrotu indeksów S&P 500, STOXX 600, MSCI Emerging Markets, WIG (27 luty 2026 = 100)
MSCI Emerging MktsWIGS&P 500Stoxx Europe 600
Źródło: Bloomberg, opracowanie VeloFunds TFI
Michał SkowrońskiZarządzający Funduszami VeloFunds TFIRynek Surowców
• Ilość złota w funduszach ETF rośnie systematycznie od połowy 2024 roku
• Fundusze ETF nadal mają około 10% mniej złota niż na początku 2021 roku
• Napływy do ETF na złoto niezbędne dla bardzo wysokich stóp zwrotu tego surowca
Cena złota (prawa skala) i ilość złota (lewa skala, mln uncji) w funduszach ETF w latach 2020-2026, Bloomberg
Total Known Gold ETF HoldingsGold Spot $/Oz
Źródło: Bloomberg
Warto Obserwować
Rynek IPO w USA
Rynek amerykański na szczytach, współgra z wysypem zapowiadanych transakcji IPO. Spodziewane w czerwcu największe w historii IPO SpaceX (spółka chce pozyskać z rynku ok. 75 mld USD) ma pozwolić spółce osiągnąć ok. 1,5-2,0 biliona USD kapitalizacji. W kolejce są następni kandydaci: OpenAI, Anthropic, Databricks. Wysyp transakcji może spowodować podwyższoną zmienność rynków poprzez wydrenowanie płynności. Oczekiwane relatywnie wyższe stopy procentowe mogą być dodatkowym ryzykiem.
Wartość transakcji IPO w USA w latach 2016-2026 (mld USD)
IPO zrealizowaneSpaceX*Anthropic*Open Al*Inne IPO w 2026**
Źródło: Bloomberg, szacunki VeloFunds TFI
*planowane; szacowane wartości IPO wg raportów prasowych za Bloomberg
**szacunek na bazie średniej styczeń-maj 2025 z wyłączeniem 3 miesięcy z IPO SpaceX (czerwiec), Anthropic (październik), OpenAI (grudzień)
Michał SkowrońskiZarządzający Funduszami VeloFunds TFINa tym etapie kwartału 96% spółek z indeksu S&P 500 opublikowało wyniki za pierwszy kwartał i był to mocny okres według większości miar.
Według danych Bloomberga 83% spółek pobiło oczekiwania dotyczące zysków, a średnia skala pozytywnego zaskoczenia na poziomie zysku na akcję wyniosła 16,3%.
Zysk na akcję dla S&P 500 wzrósł rok do roku o 27%, przy czym sektor technologiczny odnotował wzrost o 49%
MSCI World Index: Earnings Growth Analysis
Q1-2024 to Q1-2026
Źródło: FactSet, MSCI, FactSet Estimates.
Uwaga: Wzrost mieszany, czyli szacowany plus raportowane dane. Stan na 20 maja 2026 r.
MSCI nie udziela gwarancji i nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek dane MSCI podane tutaj. Dalsza redystrybucja ani wykorzystanie nie jest dozwolone. Ten raport nie jest przygotowany ani zatwierdzony przez MSCI. Slajd stworzony przez Globalną Bibliotekę Badawczą Franklina Templetona.
Ważne powiadomienia i warunki dostawcy danych dostępne pod www.franklintempletondatasources.com.
Szacunki zysków na resztę roku także wzrosły.
Szacunek dla S&P 500 na 2026 r. jest o 9% wyższy niż 1 stycznia.
W ujęciu sektorowym prognozy zysków wzrosły o 18% dla technologii, o 16% dla materiałów i o 57% dla energii.
Wyższe prognozowane EPS w dużej mierze tłumaczą rajd akcji od marca.
Główna konkluzja autorów jest taka, że fundamenty dla akcji wyglądają mocno, szczególnie dla akcji amerykańskich w różnych segmentach kapitalizacji i stylach inwestycyjnych oraz dla rynków wschodzących.
S&P 500 Indices: NTM Price-to-Earnings
Dot Com Bubble Period vs. Current
Źródło: FactSet, S&P Dow Jones Indexs.
Slajd stworzony przez Globalną Bibliotekę Badawczą Franklina Templetona.
Ważne powiadomienia i warunki dostawcy danych dostępne pod www.franklintempletondatasources.com.
S&P 500 Indices: Return on Invested Capital
Dot Com Bubble Period vs. Current
S&P 500 Indices: Weights of Top Companies
Źródło: FactSet, S&P Dow Jones Indexs.
Slajd stworzony przez Globalną Bibliotekę Badawczą Franklina Templetona.
Ważne powiadomienia i warunki dostawcy danych dostępne pod www.franklintempletondatasources.com.
Niższa inflacja i słabsza dynamika realnych płac doprowadziły do obniżenia rynkowych oczekiwań dotyczących stóp procentowych o 50 pb. Nadal jednak rynek zakłada, że docelowy poziom stóp będzie o 100 pb wyższy niż na koniec lutego.
Oczekiwany Wibor 3M za 9 miesięcy
Źródło: Bloomberg
Witold ChuśćGłówny Ekonomista Rockbridge TFIKalendarz na czerwiec
| Region | Odczyt | Data | Konsensus | Poprzedni odczyt |
|---|---|---|---|---|
| Polska | Wystąpienie publiczne szefa NBP (Adam Glapiński) | 3.06.2026 | - | - |
| USA | Indeks ISM dla usług | 3.06.2026 | 53.7 | 53.6 |
| USA | Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych | 4.06.2026 | 212 tyś. | 215 tyś. |
| Strefa Euro | PKB I kw | 5.06.2026 | 0.8% r-r | 1.3% r-r |
| USA | Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym | 5.06.2026 | 85 tyś. | 123 tyś. |
| Japonia | PKB (annualizowany) | 8.06.2026 | 2.1% | 0.8% |
| USA | Inflacja CPI | 8.06.2026 | - | 3,8% r-r |
| Strefa Euro | Stopa depozytowa | 11.06.2026 | 2.25% | 2.00% |
| Strefa Euro | Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB | 11.06.2026 | - | - |
| Polska | Inflacja CPI | 15.06.2026 | 3,1% r-r | 3,2% r-r |
| USA | Produkcja przemysłowa | 15.06.2026 | - | 1.4% r/r |
| USA | Sprzedaż detaliczna | 17.06.2026 | - | 4.9% r/r |
| USA | Decyzja FOMC ws. stóp procentowych | 17.06.2026 | 3.50-3.75% | 3.50-3.75% |
| Polska | Produkcja przemysłowa | 19.06.2026 | - | 3,1% r-r |
| USA | Indeks PMI dla przemysłu | 23.06.2026 | - | 55.1 |
| Polska | Stopa bezrobocia | 24.06.2026 | 5,90% | 6.0% |
| USA | PKB annualizowany I kw. | 25.06.2026 | 1.6% | 0,50% |
Piotr Pochwała, CFAPrezes Zarządu Evo Dom Maklerski S.A.Nota prawna
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny, nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy Kodeks cywilny, nie stanowi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych, a jego autorzy i EVODM nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na jego podstawie. Dom Maklerski dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Podobne artykuły
Sprawdź inne artykuły, które mogą Cię zainteresować. Znajdź więcej cennych informacji i analiz rynkowych.
