Rynki i trendy Październik 2026
Indeks Fear and Greed na dzień 02.10.2026 znajdował się w strefie strachu (27 pkt), analogicznie jak przed miesiącem.
Źródło: CNN Business
Co to Fear and Greed?
Tzw. indeks sentymentu inwestorów odnoszący się do rynku amerykańskiego. Wysoki poziom indeksu Fear and Greed może wskazywać na przesadzony optymizm i ryzyko przewartościowania, podczas gdy niski poziom indeksu może wskazywać na przesadzony pesymizm panujący na rynku.
W obserwowanych
Barometr Rynkowy
Źródło: Opracowanie własne na podstawie wskazań TFI
Co to Barometr Rynkowy?
Liczony jako wypadkowa wskazań zarządzających współtworzących newsletter w danym miesiącu, celem jest próba określenia w którym miejscu znajduje się światowa gospodarka w aktualnym cyklu gospodarczym i zidentyfikowanie w ten sposób preferowanej klasy aktywów.
W obserwowanych
Kontrakty FRA
Krótkoterminowe stopy procentowe w Polsce
Kontrakt FRA 6X9 jest obecnie o 0,9 pkt bazowego wyższy od stawki WIBOR 3M. Rynek stopy procentowej zakłada serię podwyżek bazowej stopy procentowej w średnim terminie w Polsce.
Dla przypomnienia, na początku roku różnica ta wynosiła - 60 pkt bazowych sugerując obniżki stóp procentowych.
FRA 6X9WIBOR 3M
Źródło: Bloomberg
Co to FRA?
Kontrakt na stopę procentową, Forward Rate Agreement, Głównym przeznaczeniem kontraktów jest zabezpieczenie przyszłego poziomu stopy procentowej.
W obserwowanych
Indeks zmienności
VIX
Indeks zmienności na 2 października wynosił 15,94 pkt. Historyczna średnia tego wskaźnika to 19,5 pkt. Zmienność akcji pozostaje zaskakująco stonowana.
Źródło: Bloomberg
Co to VIX?
Nazywany indeksem strachu. Indeks ten odzwierciedla oczekiwania rynku co do prognozowanej zmienności indeksu S&P 500. Wartości indeksu poniżej 20 punktów procentowych są postrzegane jako oznaka stabilności, poziom powyżej 30 punktów, sygnalizuje dużą zmienność cen na rynku.
Rynek długu – Polska
Przez ostatnie 3 miesiące krzywa rentowności Polskich obligacji skarbowych uległa wypłaszczeniu. Obligacje o zapadalności 5 lat straciły więcej niż 10 letnie. Powodem jest wzrost rynkowych oczekiwań co do kierunku polityki monetarnej. Aktualnie rynek wycenia 100 pb podwyżki stóp procentowych przez NBP w okresie 12 miesięcy. W cenach jest już bardzo dużo, ciężko będzie utrzymać dalsze wzrosty rentowności gdyż wiele negatywnych zdarzeń jest już za nami więc w najbliższym czasie oczekujemy stabilizacji wycen.
Spread rentowności pomiędzy 10 a 5-letnimi polskimi obligacjami skarbowymi
POGB10YR Index - POGB5YR Index
Źródło: Bloomberg
Krystian JarmołaZarządzający Rockbridge TFIRynek długu – Świat
Od wybuchu wojny w Zatoce Perskiej rentowności na krótkim końcu krzywej dochodowości w USA rosły wraz z rynkową wyceną poziomu stóp Fed na koniec I kwartału 2027 r. Obecnie kontrakty futures na stopę Fed nie uzasadniają bieżącego poziomu rentowności dwuletnich amerykańskich papierów skarbowych.
Rentowności 2-letnich Treasuries na tle Fed Funds Futures
implikowany wzrost stóp Fed w pb.rentowność %
Fed Funds FuturesRentowność USA 2Y
Źródło: Bloomberg, opracowanie własne EI TFI
Dariusz ŚwiniarskiDyrektor Zespołu Długu, Zarządzający Eques Investment TFIRynek akcji – Polska
Indeks WIG bije rekordy, ale od końca 2007 r. wzrósł 2,7 razy, a przeciętna pensja w Polsce – 3,4 razy.
Mierzony w wynagrodzeniach WIG kosztuje dziś 16,5 pensji wobec 20,7 na koniec 2007 r. i ok. 25 na szczycie hossy w lipcu 2007 r.
W naszej ocenie wyceny nie są euforyczne, ale inflacja dopiero zbliża się do szczytu, więc na wsparcie ze strony obniżek stóp trzeba będzie poczekać.
Ile przeciętnych pensji kosztuje indeks WIG?
Źródło: GPW, GUS. WIG na koniec roku (2026 – sierpień) podzielony przez przeciętne wynagrodzenie brutto (2026 – II kw.)
Michał KaczmarekZarządzający POLARIS FIZRynek akcji – Świat
Wielka rotacja
Indeks Tech Momentum w ostatnich 3 miesiącach zanotował bardzo duże spadki w dużej mierze niwelując wzrosty wypracowane w ciągu roku. Jest to wynik rotacji ze spółek półprzewodnikowych do spółek software'owy, która była najmocniejsza od 26 lat. W naszej ocenie jest to obraz stopniowego przenoszenia się wartości z technologii AI ze spółek tworzących infrastrukturę sztucznej inteligencji do użytkowników tej technologii.
Tech Momentum Index
Źródło: Bloomberg
Alan WitczakZarządzający funduszami VIG/C-QUADRAT TFIRynek Surowców
Kluczowa dla oceny kondycji rynku metali szlachetnych relacja srebra do złota konsoliduje się w ultra niskim przedziale zmienności. Taki stan rzeczy nie powinien już trwać długo i marazm na tej relacji powinien dobiegać końca. Słabość srebra do złota będzie oznaczała dalszą korektę na całym kompleksie metali szlachetnych. I vice versa.
Srebro vs złoto
XAGUSD:XAUUSD - 5 miesięcy
Źródło: stooq.pl
Tomasz TarczyńskiPrezes zarządu Opoka TFIWarto Obserwować
Pomimo napiętej sytuacji pomiędzy USA a Iranem tranzyt ropy przez Cieśninę Ormuz prawdopodobnie zbliżył się w ostatnim czasie do poziomów obserwowanych po zawarciu memorandum o porozumieniu pomiędzy oboma krajami w drugiej połowie czerwca.
Tranzyt ropy przez Cieśninę Ormuz
Źródło: Commodity Context, Kpler
Ceny ropy, z nieznanego powodu, są jednak znacznie wyższe niż wówczas. Istnieje duża niepewność czy dane są wystarczająco wiarygodne, koszty amerykańskiej „ochrony" mogą być wysokie, część nabywców ropy może się po prostu godzić na wyższe ceny będąc w przekonaniu, że braki nadal są duże, a może inwestorzy po prostu obawiają się, że w takiej sytuacji istniej duże ryzyko eskalacji działań wojennych ze strony Iranu. Konkretny powód nie jest jednak znany.
Obligacje zmiennokuponowe z serii NZ w ostatnich 6 miesiącach mocno potaniały względem swojego wskaźnika referencyjnego. Marża, z jaką wycenia się NZO331 na rynku to ok. 135 pb dająca atrakcyjną stopę zwrotu przy założeniu utrzymania tego papieru do wykupu. Ministerstwo Finansów zdecydowało się nie emitować już tego papieru, co przełoży się na zacieśnienie się marży.
Cena obligacji zmiennokuponowej NZ0331
Źródło: Bloomberg
Krystian JarmołaZarządzający Rockbridge TFIKto to sfinansuje?
Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta i Oracle wydają na inwestycje już 81,8% gotówki z działalności operacyjnej, wobec 38,0% w 2018 roku. Własna gotówka przestaje wystarczać, więc giganci AI ruszyli po dług: w ciągu roku do 30.06.2026 pozyskali z emisji 272,2 mld USD, wobec 7,6 mld USD dwa lata wcześniej. Na rynek obligacji wchodzą pożyczkobiorcy wielkości państw.
Jeszcze niedawno prawie nie mieli długu. Schroders szacuje, że tylko w 2026 roku wyemitują blisko 250 mld USD obligacji o ratingu inwestycyjnym. Jeśli inwestycje w AI nie zaczną zarabiać, rynek może zacząć traktować ich dług jak dług państw: „zbyt duży, by upaść".
Inwestycje gigantów AI jako % gotówki z działalności
Źródło: SEC (raporty kwartalne 10-Q i roczne 10-K), opracowanie własne, dane na 30.06.2026
Tomasz WilczęgaDyrektor Biura Doradztwa InwestycyjnegoNota prawna
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny, nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy Kodeks cywilny, nie stanowi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych, a jego autorzy i EVODM nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na jego podstawie. Dom Maklerski dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Podobne artykuły
Sprawdź inne artykuły, które mogą Cię zainteresować. Znajdź więcej cennych informacji i analiz rynkowych.
